頂端新聞·河南商報記者 金艾琳 實習(xí)生 張玉靜

12月22日，第十八屆發(fā)行審核委員會召開的2022年第142次發(fā)行審核委員會上，河南江河紙業(yè)股份有限公司(以下簡稱“江河紙業(yè)”)(首發(fā))未通過。

首發(fā)申請未通過，對賭協(xié)議將到期

據(jù)悉，江河紙業(yè)擬登陸深市主板。此前受疫情影響，原計劃12月14日上會的江河紙業(yè)延期至12月22日。

12月22日，根據(jù)證監(jiān)會審核結(jié)果，河南江河紙業(yè)股份有限公司首發(fā)申請未通過。發(fā)審委會議同時對江河紙業(yè)提出了相關(guān)問題，包括銷售與采購、客戶與供應(yīng)商、財務(wù)管理以及污染排放等四個方面。

除了首發(fā)申請未通過，江河紙業(yè)的對賭協(xié)議也即將到期。

頂端新聞·河南商報記者發(fā)現(xiàn)，江河紙業(yè)在2020年9月-12月，一共進(jìn)行了5次增資。這5次增資擴(kuò)股，引入了不少新股東。其中包括河南豫博智能裝備科創(chuàng)中心(以下簡稱“河南豫博”)。

河南豫博的基金管理人——廣州豫博，在2020 年 10 月 16 日，廣州豫博(乙方)與江河紙業(yè)(甲方)、姜博恩和曾云(丙方)簽署《投資框架協(xié)議》。招股書提到，江河紙業(yè)的控股股東、實際控制人為姜博恩、曾云，曾云與姜博恩為母子關(guān)系。

根據(jù)《投資框架協(xié)議》，如若江河紙業(yè)上市申請在2022年12月31日前未獲證監(jiān)會批準(zhǔn)或注冊，江河紙業(yè)實際控制人姜博恩、曾云有權(quán)以年化8%的利率回購廣州豫博所持江河紙業(yè)全部股份。

具體內(nèi)容，可見頂端新聞記者此前的文章：《對賭倒計時讀秒!上會審核臨時被取消，江河紙業(yè)會怎么做?》

特種紙企業(yè)，“90后”董事長當(dāng)家

頂端新聞·河南商報記者了解到，江河紙業(yè)2002年成立，總部位于武陟縣產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。

江河紙業(yè)是一家集特種紙及造紙裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)，主要產(chǎn)品包括信息及商務(wù)交流用紙、特種印刷專用紙、食品包裝及離型紙、造紙裝備及技術(shù)服務(wù)四大類。

特種紙到底是啥?江河紙業(yè)在其招股書中提到，特種紙是指具有某些特殊性能、適應(yīng)某種特殊用途的紙，是造紙工業(yè)的高技術(shù)產(chǎn)品，一般是經(jīng)過特殊的抄造工藝、或添加特殊的原料、或特殊的工序(涂布或復(fù)合或加工)，生產(chǎn)出滿足特定用途的紙張。

比如，生活中常見的熱敏紙，也是一種特種紙，廣泛應(yīng)用于商超、銀行、快遞、交通、醫(yī)療等多個領(lǐng)域。

根據(jù)招股書，經(jīng)過多年的客戶積累和技術(shù)創(chuàng)新，江河紙業(yè)已成為國內(nèi)特種紙行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一。同時，江河紙業(yè)提到，在造紙行業(yè)，江河紙業(yè)是行業(yè)內(nèi)少數(shù)同時擁有造紙裝備和特種紙研發(fā)生產(chǎn)能力的企業(yè)，曾獲“中國造紙行業(yè)創(chuàng)新企業(yè)”、“2018 中國特種紙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)”等榮譽，全資子公司大指裝備獲評第三批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

產(chǎn)能方面，江河紙業(yè)在河南省武陟縣、山東省齊河縣設(shè)有三個造紙生產(chǎn)基地和一個造紙裝備生產(chǎn)基地，共有 14 條紙機(jī)生產(chǎn)線，30 余條涂布加工線，年生產(chǎn)能力超過 60 萬噸。

2018 年至 2019 年，江河紙業(yè)創(chuàng)始人、原實際控制人姜豐偉因罹患重病在國外治療。2019年，姜豐偉去世，其子姜博恩據(jù)遺囑繼承相關(guān)股份。2019 年 7 月至今，1993年出生的姜博恩擔(dān)任江河紙業(yè)董事長兼總經(jīng)理。

12月20日，在河南省民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會上，河南省隆重表彰了一批優(yōu)秀(杰出)民營企業(yè)和優(yōu)秀(杰出)民營企業(yè)家，姜博恩榮獲 “河南省優(yōu)秀民營企業(yè)家”稱號。

擬募資19.75億，近一半用于補充流動資金

招股書顯示，江河紙業(yè) 2021 年 1-9 月、2020年、2019 年、2018 年的營業(yè)收入分別為 32.01 億元、33.87 億元、41.51億元、41.67 億元。

此次IPO，江河紙業(yè)擬募資19.75億元，分別用于年產(chǎn)20萬噸特種紙深加工項目、年產(chǎn)12萬噸特種紙深加工項目、年產(chǎn)3套智能造紙成套設(shè)備及37套關(guān)鍵零部件項目、特種紙及造紙裝備研發(fā)中心建設(shè)項目、以及補充流動資金。

值得注意的是，在募集資金中，江河紙業(yè)計劃9億元用于補充流動資金，將近整個募集資金的一半。

江河紙業(yè)在招股書中談及這筆資金的必要性中提到，報告期內(nèi)，公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率一定程度上制約了公司的融資空間，限制公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張。本次募集資金補充流動資金，有利于改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動性，增強公司償債能力，為公司拓展業(yè)務(wù)規(guī)模提供保障。

隨著造紙企業(yè)的技術(shù)改造步伐加快，以智能、高效、環(huán)保的設(shè)備替代落后產(chǎn)能已成為大勢所趨，性價比高、服務(wù)好的造紙設(shè)備競爭優(yōu)勢將會進(jìn)一步凸顯。

2018年至2021年1-9月，江河紙業(yè)的研發(fā)費用率分別為0.62%、0.58%、0.86%、0.64%，而可比上市公司的研發(fā)費用率平均值分別為2.46%、2.97%、2.82%、2.93%。

對此，江河紙業(yè)表示，研發(fā)投入以實際需求為原則，目前公司現(xiàn)有生產(chǎn)紙種技術(shù)已經(jīng)成熟?，F(xiàn)階段公司 研發(fā)投入主要為造紙裝備制造的研發(fā)投入、新紙種研發(fā)投入。

另外，該公司提到對于未上市企業(yè)且其體量較大造紙企業(yè)而言，不具備參照上市公司進(jìn)行持續(xù)、大額研發(fā)投入實力。隨著江河紙業(yè)募集資金投資項目的實施，公司在研發(fā)方面的投入將進(jìn)一步加大，以進(jìn)一步加強公司綜合實力。

在募集資金項目中，也確實看到了江河紙業(yè)投資裝備制造的項目。比如，江河紙業(yè)募投的“年產(chǎn)3套智能造紙成套設(shè)備及37套關(guān)鍵零部件項目”。

江河紙業(yè)在招股書中提到，該項目的工藝制造技術(shù)與裝備已達(dá)到國內(nèi)一流水平。此外，江河紙業(yè)表示，該項目的實施有助于加速實現(xiàn)我國高速寬幅紙機(jī)裝備國產(chǎn)化，填補國內(nèi)市場空白，打破高速紙機(jī)依賴進(jìn)口的被動局面，加快我國造紙生產(chǎn)技術(shù)和裝備的現(xiàn)代化步伐。在提升公司技術(shù)裝備水平、產(chǎn)品的性能與質(zhì)量的同時，全面帶動產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新。