本文來(lái)源：創(chuàng)業(yè)圈 作者：何秀蘭

文|記者何秀蘭

在姚衛(wèi)東擔(dān)綱董事長(zhǎng)后，陜國(guó)投A(000563.SZ，下稱(chēng)“陜國(guó)投”)近日發(fā)布了他接棒后的第一個(gè)半年度業(yè)績(jī)快報(bào)?？靾?bào)顯示，陜國(guó)投今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.71億元，同比增長(zhǎng)3.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.66億元，同比增長(zhǎng)6.05%。

隨著半年度業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布的，還有陜國(guó)投計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。公告稱(chēng)，出于財(cái)務(wù)穩(wěn)健性考慮，陜國(guó)投今年上半年計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元，剔除合并結(jié)構(gòu)化主體影響并扣除企業(yè)所得稅后，將減少公司凈利潤(rùn)1.17億元。計(jì)提減值準(zhǔn)備后，公司財(cái)務(wù)管理和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)更為穩(wěn)健。

近年來(lái)，陜國(guó)投保持了一年內(nèi)發(fā)布兩到三次計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告的節(jié)奏，2021年公告了三次，今年1月和7月也進(jìn)行了公告。一位不愿具名的行業(yè)人士對(duì)記者分析稱(chēng)，毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備，一定程度上會(huì)影響陜國(guó)投的當(dāng)期凈利潤(rùn)。

《創(chuàng)業(yè)圈》人物財(cái)經(jīng)記者注意到，陜國(guó)投因“踩雷”貴州地方城投企業(yè)播州國(guó)投，今年上半年為此計(jì)提減值準(zhǔn)備1.22億元，加上2020年第四季度、2021年第四季度的兩次計(jì)提，為此累計(jì)計(jì)提近3億元。

據(jù)百瑞信托研究發(fā)展中心報(bào)告顯示，今年上半年，57家信托公司營(yíng)業(yè)收入的平均數(shù)為12.42億元，較2021年上半年下降13.35%；凈利潤(rùn)的平均數(shù)為4.70億元，較2021年上半年下降20.62%，降幅高于營(yíng)業(yè)收入。

雖然陜國(guó)投的營(yíng)收和凈利都實(shí)現(xiàn)了微增長(zhǎng)，但其上半年的營(yíng)收和凈利均低于行業(yè)平均水平。面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛期，陜國(guó)投未來(lái)將如何提高盈利能力，記者多次致電陜國(guó)投，但未獲回復(fù)。

頻繁計(jì)提減值準(zhǔn)備，三次為播州國(guó)投計(jì)提

對(duì)于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因，陜國(guó)投在業(yè)績(jī)快報(bào)里解釋稱(chēng)，主要是由于公司在主動(dòng)嚴(yán)控融資類(lèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極推動(dòng)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，提升主動(dòng)管理能力，受托人報(bào)酬率有所增加，自有資金運(yùn)作良好。同時(shí)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控、不良資產(chǎn)處置，信用減值損失同比有所下降，公司運(yùn)營(yíng)安全穩(wěn)健。

半年度業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布之后，陜國(guó)投還發(fā)布了計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。公告顯示，陜國(guó)投今年上半年計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元，其中包括：其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備1.52億元，貸款損失準(zhǔn)備及應(yīng)收利息減值準(zhǔn)備0.16億元，債權(quán)投資減值準(zhǔn)備0.34億元，核銷(xiāo)轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備-0.48億元。而計(jì)提減值準(zhǔn)備的項(xiàng)目主要是：播州國(guó)投項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備1.22億元，曲靖麒麟項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備0.2億元，陜西必康項(xiàng)目0.41億元。

這是陜國(guó)投第三次對(duì)播州國(guó)投項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備。陜國(guó)投在2020年第四季度、2021年第四季度、2022年上半年先后三次對(duì)播州國(guó)投項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備，計(jì)提的減值額分別為0.71億元、1.06億元、1.22億元，合計(jì)2.99億元。

播州國(guó)投的全稱(chēng)是遵義市播州區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，為貴州省遵義市播州區(qū)財(cái)政局旗下全資控股公司，成立于2001年6月。天眼查數(shù)據(jù)顯示，播州國(guó)投是一家以從事資本市場(chǎng)服務(wù)為主的企業(yè)，注冊(cè)資本10億元，超過(guò)了84%的貴州省同行。不過(guò)，自2020年12月以來(lái)，播州國(guó)投及其法定代表人張玉勇先后被多地法院采取限制消費(fèi)措施，播州國(guó)投也已經(jīng)成為失信被執(zhí)行人。

陜國(guó)投踩雷播州國(guó)投，詳情如何？記者致電陜國(guó)投投資者關(guān)系服務(wù)電話，未獲回復(fù)，但新三板掛牌企業(yè)先融期貨子公司涉訴公告透露了些許端倪。

公告顯示，2016年，先融期貨子公司先融資管設(shè)立中電投先融播州資產(chǎn)管理計(jì)劃。募集資金后，與陜國(guó)投簽署集合資金信托計(jì)劃之信托合同，委托陜國(guó)投向播州國(guó)投發(fā)放信托貸款。陜國(guó)投與播州國(guó)投簽署了《信托貸款合同》，實(shí)際向播州國(guó)投放款金額為1.91億元，播州國(guó)投以其土地使用權(quán)為貸款提供擔(dān)保，遵義市播州區(qū)城市建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司（下稱(chēng)“播州城投”）提供連帶保證。

2020年1月，陜國(guó)投將《信托貸款合同》項(xiàng)下債權(quán)轉(zhuǎn)讓給了先融資管，后因播州國(guó)投違約未按時(shí)還款，先融資管向法院提起還款訴訟。2020年9月，上海金融法院受理了先融資管與播州國(guó)投和播州城投的金融借款合同糾紛案件。

事實(shí)上，近年來(lái)陜國(guó)投頻繁計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。記者根據(jù)陜國(guó)投發(fā)布的公告統(tǒng)計(jì)，自2019年1月1日起陜國(guó)投執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則以來(lái)，共發(fā)布了9次計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)約14.15億元。

分別來(lái)看，2019年四個(gè)季度計(jì)提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為0.34億元、0.31億元、2.34億元、1.44億元，全年合計(jì)計(jì)提的減值準(zhǔn)備約4.43億元；2020年前三個(gè)季度，陜國(guó)投計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.26億元，四季度又計(jì)提1.94億元，全年合計(jì)計(jì)提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.2億元，同比增長(zhǎng)17.38%；2021年上半年、下半年計(jì)提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為1.61億元、1.38億元，全年合計(jì)計(jì)提約2.99億元；今年上半年，陜國(guó)投計(jì)提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元。

上述不愿具名的行業(yè)人士對(duì)記者分析稱(chēng)，信托公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失可能是自營(yíng)資產(chǎn)出現(xiàn)的減值，也可能是自有資金接盤(pán)違約信托項(xiàng)目而產(chǎn)生的損失，有可能到時(shí)會(huì)沖回。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行以及部分行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的當(dāng)下，信托公司的風(fēng)險(xiǎn)壓力持續(xù)增加，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響愈加明顯。

信托行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力嚴(yán)峻，分化將持續(xù)

陜國(guó)投實(shí)際控制人為陜西省國(guó)資委，是名副其實(shí)的“信托第一股”，上市時(shí)間比后來(lái)的安信信托早18天。公司成立于1985年，1992年增資擴(kuò)股向社會(huì)發(fā)行股票。1994年1月10日，陜國(guó)投在深圳證券交易所上市，標(biāo)志著中國(guó)非銀金融上市公司的誕生。

今年5月，陜國(guó)投發(fā)布公告稱(chēng)，時(shí)任董事長(zhǎng)薛季民已達(dá)到法定退休年齡，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。姚衛(wèi)東辭去公司總裁職務(wù)，當(dāng)選為公司第九屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，其任職資格尚需銀保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，未獲核準(zhǔn)前代行董事長(zhǎng)職責(zé)。此外，公司董事會(huì)指定副總裁王曉雁在總裁空缺期間代為履職。

百瑞信托研究發(fā)展中心研究分析稱(chēng)，今年信托行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)持續(xù)，疊加疫情反復(fù)和宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，大部分信托公司仍然面臨嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力。今年上半年，57家信托公司營(yíng)業(yè)收入的平均數(shù)為12.42億元，同比下降超過(guò)一成。如果剔除可比合并口徑樣本，今年上半年，信托公司營(yíng)業(yè)收入的平均數(shù)為7.98億元，較2021年上半年下滑17.76%。

然而，今年上半年57家信托公司營(yíng)業(yè)收入的中位數(shù)為7.13億元，較2021年上半年下降26.32%。對(duì)比營(yíng)業(yè)收入的平均數(shù)與中位數(shù)來(lái)看，今年上半年信托公司營(yíng)業(yè)收入中位數(shù)的下滑速度明顯高于平均數(shù)的下滑速度，說(shuō)明行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收下滑的同時(shí)，行業(yè)中樞下降更快，頭部集中效應(yīng)仍在持續(xù)。

具體到各家信托公司的營(yíng)收情況來(lái)看，今年上半年，平安信托、建信信托、中信信托、重慶信托、五礦信托、光大信托等6家信托公司的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)20億元，相比于2021年數(shù)量有所下降；營(yíng)業(yè)收入分布在5億-10億元以及10億-20億元這兩個(gè)區(qū)間的信托公司數(shù)量與2021年上半年持平；營(yíng)業(yè)收入在3億-5億元區(qū)間的信托公司數(shù)量比2021年上半年增加了3家，反映了部分位于行業(yè)尾部的信托公司創(chuàng)收能力已有所提升。營(yíng)業(yè)收入分布于1億-3億元區(qū)間的信托公司數(shù)量與2021年上半年持平。陜國(guó)投以9.71億元的營(yíng)業(yè)收入位列今年上半年信托公司營(yíng)業(yè)收入排行榜第20名，營(yíng)收能力處于行業(yè)中上水平的位置。

總體來(lái)說(shuō)，今年上半年，信托行業(yè)頭部公司出現(xiàn)一定收縮，處于行業(yè)中游的公司有所增多，行業(yè)尾部公司保持平穩(wěn)。行業(yè)分化未見(jiàn)改善，反而愈演愈烈。

復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民教授對(duì)記者分析稱(chēng)，受疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等復(fù)雜外部環(huán)境影響，行業(yè)與企業(yè)業(yè)績(jī)必然持續(xù)大幅分化。在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境及嚴(yán)監(jiān)管政策下，信托公司由于自身資源稟賦的差異，在提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和把握未來(lái)發(fā)展機(jī)遇的能力上也不盡相同。今年是資管新規(guī)正式實(shí)施的第一年，信托行業(yè)仍處在轉(zhuǎn)型成效過(guò)渡期內(nèi)，穩(wěn)中求進(jìn)、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型依舊是行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。