昨天（31日）傍晚，海航集團(tuán)官方微信發(fā)布公告稱，海南省高級(jí)人民法院向海航集團(tuán)及其相關(guān)破產(chǎn)重整企業(yè)送達(dá)《民事裁定書》。

海航集團(tuán)及相關(guān)企業(yè)重整計(jì)劃獲得法院裁定批準(zhǔn)

根據(jù)《民事裁定書》，海南省高級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整計(jì)劃》《海航基礎(chǔ)設(shè)施投資集團(tuán)股份有限公司及其二十家子公司重整計(jì)劃》《供銷大集集團(tuán)股份有限公司及其二十四家子公司重整計(jì)劃》及《海航集團(tuán)有限公司等三百二十一家公司實(shí)質(zhì)合并重整案重整計(jì)劃》，上述裁定為終審裁定。

今年1月29日，海航集團(tuán)發(fā)布聲明稱，相關(guān)債權(quán)人因其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，申請(qǐng)法院對(duì)其破產(chǎn)重整。歷時(shí)9個(gè)月，海航集團(tuán)及相關(guān)企業(yè)重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)。

新聞鏈接：海航集團(tuán)重整歷程

海航集團(tuán)2017年底爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)以來(lái)，企業(yè)未能徹底化解風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有加劇趨勢(shì)。

2020年2月29日，海南省依規(guī)，會(huì)同相關(guān)部門成立了海航集團(tuán)聯(lián)合工作組，全力協(xié)助，全面推進(jìn)海航集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置工作。

2021年1月29日，海航集團(tuán)發(fā)布聲明稱，相關(guān)債權(quán)人因其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，申請(qǐng)法院對(duì)其破產(chǎn)重整。

2月10日，海南省高級(jí)人民法院依法分別裁定受理海航集團(tuán)有限公司及相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)重整案件。

3月13日，海南省高級(jí)人民法院依法裁定受理包括海航集團(tuán)有限公司在內(nèi)的321家公司實(shí)質(zhì)合并重整案件。

9月24日，海航集團(tuán)發(fā)布公告稱，接到海南公安機(jī)關(guān)通知，海航集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)陳峰、首席執(zhí)行官譚向東因涉嫌違法犯罪，被依法采取強(qiáng)制措施。

據(jù)了解，海航集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)程序以來(lái)，共接受2萬(wàn)億債權(quán)申報(bào)，最終確認(rèn)債權(quán)1.1萬(wàn)億。

甄別上市公司價(jià)值多看自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力

專家提醒，對(duì)那些表面利潤(rùn)光鮮，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量低、自由現(xiàn)金流量不足的上市公司需要保持謹(jǐn)慎。

自由現(xiàn)金流量通俗地說(shuō)，是指一個(gè)企業(yè)賣出產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造出的凈現(xiàn)金流入，扣除資本性支出后的差額。

一個(gè)企業(yè)有利潤(rùn)，未必等于創(chuàng)造出了自由現(xiàn)金流量，因?yàn)槔麧?rùn)可能存在于應(yīng)收賬款等非現(xiàn)金資產(chǎn)之中，而不是真金白銀的現(xiàn)金流入。例如一些陷入財(cái)務(wù)困境的房地產(chǎn)企業(yè)，一方面有著高額的利潤(rùn)，但是利潤(rùn)大多在待開發(fā)的土地等存貨之中，沒有對(duì)應(yīng)于現(xiàn)金的增加。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授謝德仁：利潤(rùn)里面包含了大量的浮盈等紙面的富貴，并不代表真正的現(xiàn)金流創(chuàng)造，所以資本市場(chǎng)有很多上市公司，到期債務(wù)無(wú)法償還之前，基于權(quán)責(zé)發(fā)生的利潤(rùn)表，測(cè)算的凈資產(chǎn)收益率很高，屬于優(yōu)質(zhì)公司，但它自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造卻非常孱弱，一旦遇到行業(yè)遇到國(guó)家宏觀政策，或者遇到整個(gè)金融環(huán)境貨幣政策收緊的時(shí)候，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境。

謝德仁教授認(rèn)為，利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)只是匡算股東的分紅權(quán)利，而自由現(xiàn)金流量才決定著企業(yè)對(duì)股東的持續(xù)分紅能力。對(duì)那些長(zhǎng)期靠融資活著，遲遲不能創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量的公司，要警惕其進(jìn)一步滑向龐氏騙局的深淵。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授謝德仁：監(jiān)管機(jī)構(gòu)在督促上市公司分紅的同時(shí)，也要對(duì)上市公司分紅能力的塑造給予更多的關(guān)注，以促使上市公司真正創(chuàng)造自由現(xiàn)金流量。這樣才能更好地履行對(duì)股東的回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造。

來(lái)源：央視財(cái)經(jīng)

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