截至8月31日，除經(jīng)緯紡機（000666.SZ）外，5265家A股上市公司均已完成半年報披露。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上半年，這些上市公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入35.36萬億元，同比增長近2.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.95萬億元，與上年同期基本相當。

上半年，光伏行業(yè)持續(xù)高景氣。受益于上游硅料價格下行，行業(yè)成本下降，光伏發(fā)電的經(jīng)濟性與環(huán)境效益更加凸顯，光伏市場需求繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國光伏新增裝機78.42GW，同比增長154%，其中集中式光伏上半年新增裝機37.46GW，實現(xiàn)超預(yù)期增長；分布式光伏上半年新增裝機40.96GW，同比增長108.43%，我國光伏累計裝機容量已于2023年3月超越水電成為全國第二大裝機電源。

在此背景下，A股市場光伏設(shè)備行業(yè)上市公司業(yè)績繼續(xù)保持高速增長。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按申銀萬國行業(yè)分類，61家光伏設(shè)備行業(yè)上市公司上半年共實現(xiàn)營收5803.16億元，同比增長32.04%；共實現(xiàn)歸母凈利潤696.61億元，同比增長41.03%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游業(yè)績承壓

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包含上、中、下游三部分，上游包括原料高純度多晶硅材料的生產(chǎn)、單晶硅和多晶硅的制造、硅片的生產(chǎn)；中游包括光伏電池、組件等環(huán)節(jié)；下游是光伏發(fā)電的應(yīng)用端，包括逆變器行業(yè)。

來源：國盛證券研報

上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料價格整體下行。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，多晶硅料（致密料）現(xiàn)貨均價于2022年下半年達到最高價303元/kg，當年11月底開始快速下跌，2023年1月下旬~2月間短暫反彈后又轉(zhuǎn)而下跌，6月底一度觸及64元/kg，相比最高價跌去了近80%，主要原因是新產(chǎn)能釋放，硅料供應(yīng)過剩，導(dǎo)致價格下跌。

在此情況下，硅料硅片企業(yè)上半年業(yè)績承壓。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按申銀萬國行業(yè)分類，通威股份（600438.SH）、雙良節(jié)能（600481.SH）、大全能源（688303.SH）等6家硅料硅片企業(yè)上半年共實現(xiàn)營收1382.33億元，同比增長11.02%；而歸母凈利潤共計238.79億元，同比下降10.24%。

具體來看，大全能源和弘元綠能（603185.SH）雙雙出現(xiàn)營收凈利雙降局面。其中大全能源上半年營收同比下降42.93%，歸母凈利潤同比下降53.53%，公司表示，上半年，產(chǎn)業(yè)內(nèi)周期性庫存消耗疊加新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響，國內(nèi)多晶硅供給量大幅增加，進而導(dǎo)致多晶硅價格的快速回落，公司業(yè)績較上年同期大幅下降。而弘元綠能半年報顯示，公司上半年營收同比下降37.38%，歸母凈利潤同比下降35.45%。此外，硅料龍頭通威股份上半年歸母凈利潤也僅實現(xiàn)個位數(shù)增長，同比增長8.56%，其中第二季度同比下降33.58%，近年來比較罕見。

國盛證券研報指出，硅料行業(yè)具備高載能、高技術(shù)壁壘、資金密集等特性，屬于精細化工領(lǐng)域，具備強周期屬性，且周期振幅與光伏整體需求直接相關(guān)。光伏行業(yè)自平價上網(wǎng)后進入“需求爆發(fā)期”，對硅料原材料的需求上升趨勢確定。在光伏行業(yè)進入“N型時代”后，下游廠商的N型硅片生產(chǎn)仍以高品質(zhì)致密料為主，因此硅料致密率高的企業(yè)將具備售價端優(yōu)勢。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游盈利高增

上半年，雖然整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格均出現(xiàn)回落，但受益于上游硅料價格的大幅下跌以及光伏裝機的旺盛需求，中下游光伏電池組件和逆變器等相關(guān)企業(yè)盈利出現(xiàn)回升。

中游光伏電池組件企業(yè)業(yè)績

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按申銀萬國行業(yè)分類，產(chǎn)業(yè)鏈中游的17家光伏電池組件上市公司共實現(xiàn)營收3169.55億元，同比增長35.44%；共實現(xiàn)歸母凈利潤286.06億元，同比增長111.52%。從公司層面看，營收前三的企業(yè)分別是隆基綠能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）和天合光能（688599.SH），分別實現(xiàn)營收646.52億元、536.24億元和493.84億元；營收同比增長超1倍的上市公司有兩家，分別是鈞達股份（002865.SZ）和協(xié)鑫集成（002506.SZ），分別同比增長112.83%和100.26%。而歸母凈利潤方面，隆基綠能、晶澳科技（002459.SZ）和晶科能源分別實現(xiàn)凈利潤91.78億元、48.13億元和38.43億元，位列前三；億晶光電（600537.SH）上半年凈利潤同比增超11倍，增幅遙遙領(lǐng)先，增幅前列的還有晶科能源、阿特斯（688472.SH）、鈞達股份等。

下游逆變器企業(yè)業(yè)績

產(chǎn)業(yè)鏈下游的7家逆變器企業(yè)上半年共實現(xiàn)營收444.81億元，同比增長122.62%；共實現(xiàn)歸母凈利潤76.03億元，同比增長252.45%。具體來看，陽光電源（300274.SZ）穩(wěn)坐光伏逆變器龍頭寶座，上半年實現(xiàn)營收286.22億元，同比增長133.06%；歸母凈利潤43.54億元，同比增長383.55%。營收增長幅度最高的為上能電氣（300827.SZ），同比增長416.58%；而歸母凈利潤增長幅度最高的為固德威（688390.SH），同比增長超12.5倍。

太平洋證券研報指出，2023年是光伏供需松動周期最關(guān)鍵的一年，下半年，主產(chǎn)業(yè)鏈松動周期有望進入下半場，從而逐步開啟新的向上周期。從產(chǎn)業(yè)鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環(huán)節(jié)受益新技術(shù)發(fā)展，組件環(huán)節(jié)受益集中度提升。

多家光伏企業(yè)上半年IPO

2023年上半年，阿特斯、艾能聚（834770.BJ）、時創(chuàng)能源（688429.SH）等光伏行業(yè)企業(yè)IPO上市，值得一提的是，這三家企業(yè)按申銀萬國行業(yè)分類均屬于中游的光伏電池組件行業(yè)。其中阿特斯是全球主要的光伏組件制造商之一，與隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技同為組件“五大巨頭”，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2023年上半年，阿特斯累計銷售了14.3GW太陽能組件，實現(xiàn)營收261.05億元，同比增長31.71%；歸母凈利潤19.23億元，同比增長321.75%。阿特斯表示，凈利潤增長的原因主要系公司光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營收同比增長，原材料、運費等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高。

來源：銀柿財經(jīng)