□實(shí)習(xí)記者 于文哲

近年來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不斷加碼進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，泰康保險(xiǎn)、大家保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、太平人壽、中國(guó)平安、合眾人壽等大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛推出了自己的養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目。在首屆中國(guó)保險(xiǎn)養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上，大家保險(xiǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)何肖鋒給出統(tǒng)計(jì)數(shù)字：市場(chǎng)上已有13家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的近60個(gè)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目，為全國(guó)20余省市提供床位數(shù)超8萬張。

與供給端的火熱相比，需求端的現(xiàn)實(shí)比較“骨感”。一方面，商業(yè)性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)整體入住率不高；另一方面，由于投資周期長(zhǎng)、前期投入大、運(yùn)營(yíng)專業(yè)復(fù)雜等原因，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)仍處在運(yùn)營(yíng)虧損期。某險(xiǎn)資投資人士坦言，養(yǎng)老社區(qū)的投資回收期長(zhǎng)達(dá)10-20年，如果想要很快實(shí)現(xiàn)盈利，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)絕不是一門好生意。

李月敏/制圖

既然“不賺錢”，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為什么還競(jìng)相涌入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)呢？

首先，人口老齡化催生銀發(fā)經(jīng)濟(jì)。第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)現(xiàn)有2.64億老年人，其中60歲人口占比18.70%，65歲及以上人口占比13.50%，如此龐大人口的養(yǎng)老需求形成巨大的市場(chǎng)。與此同時(shí)，“積極應(yīng)對(duì)人口老齡化”上升為國(guó)家戰(zhàn)略，政府工作報(bào)告也提出“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。伴隨養(yǎng)老需求的凸顯、政策紅利的釋放，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值日益顯著，成為險(xiǎn)企必須提前“卡位”的賽道。

其次，保險(xiǎn)和養(yǎng)老存在明顯的協(xié)同效應(yīng)，可以反哺養(yǎng)老社區(qū)，塑造一個(gè)穩(wěn)定可持續(xù)的商業(yè)模式。中國(guó)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，購買大額養(yǎng)老類保險(xiǎn)產(chǎn)品的客戶往往提前進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，對(duì)市場(chǎng)化服務(wù)更有信任，并有較明確的支付能力，所以通常對(duì)養(yǎng)老社區(qū)有需求。

因此，“保單+養(yǎng)老社區(qū)”模式日益成為險(xiǎn)企業(yè)務(wù)發(fā)展和資源整合的重要方向。該模式下，消費(fèi)者購買大額保單（保費(fèi)通常在百萬級(jí)別以上）可以獲得養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)益。天風(fēng)證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這一模式利于促進(jìn)大額保單銷售，是區(qū)別于其他投資者的核心優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)江證券非銀團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，國(guó)壽累計(jì)銷售對(duì)接養(yǎng)老社區(qū)的保單約6萬件；截至2020年底，太保家園已發(fā)放資格函超1萬份，對(duì)應(yīng)的應(yīng)交保費(fèi)超過了220億元。

養(yǎng)老社區(qū)單一實(shí)現(xiàn)凈盈利的難度大且需較長(zhǎng)時(shí)間，但“保單+養(yǎng)老社區(qū)”整體可實(shí)現(xiàn)凈盈利。對(duì)于使用了入住權(quán)的保險(xiǎn)消費(fèi)者，經(jīng)合同約定，其養(yǎng)老型年金的收益率水平可以下浮1%-1.5%。以一份預(yù)期收益為4%的普通年金為例，在兌現(xiàn)養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)之后，消費(fèi)者自愿下調(diào)收益，從而形成了一個(gè)較為可觀的利差。

此外，一些頭部和大型保險(xiǎn)公司在加大養(yǎng)老社區(qū)投入的同時(shí)，進(jìn)一步加大了對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資，以延伸產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，打造康養(yǎng)大生態(tài)，進(jìn)而大幅降低成本、提高效率，同時(shí)用更廣泛的養(yǎng)老服務(wù)賦能和反哺保險(xiǎn)產(chǎn)品和保險(xiǎn)營(yíng)銷。

最后，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)不是真的完全不賺錢，只是周期長(zhǎng)、回報(bào)慢，這正好與具有長(zhǎng)周期、大規(guī)模屬性的保險(xiǎn)資金天然契合。

大家保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“新開業(yè)的養(yǎng)老社區(qū)普遍都需要經(jīng)歷入住率逐漸上升的過程，當(dāng)入住率達(dá)到一定比例時(shí)，就能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡和良性運(yùn)轉(zhuǎn)。而且養(yǎng)老社區(qū)一旦住滿，會(huì)處于長(zhǎng)期滿員狀態(tài)，較少出現(xiàn)入住率大幅起落的情況，盈利性相對(duì)穩(wěn)健。”

泰康保險(xiǎn)集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO陳東升介紹，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，成熟的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)有8%左右的穩(wěn)定收益，符合長(zhǎng)期壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)。“這和核電站、高速公路等基建項(xiàng)目一樣，由人壽保險(xiǎn)來做是最合適的，大規(guī)模的長(zhǎng)期資金投入進(jìn)來，成熟以后每年現(xiàn)金流很穩(wěn)定。”

據(jù)長(zhǎng)江證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2017年以來，泰康醫(yī)療及養(yǎng)老社區(qū)開始貢獻(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入，2017年、2018年、2019年、2020年收入規(guī)模分別為2.69億元、19.87億元、34.84億元和33.39億元，從運(yùn)營(yíng)成本來看，近4年，泰康養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營(yíng)基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。泰康保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)開業(yè)的養(yǎng)老社區(qū)7個(gè)，若入住率提升，預(yù)期收入將提升至150億元左右。