本報（chinatimes.net.cn）記者李貝貝 上海報道

房地產(chǎn)行業(yè)進入“存量時代”，家居行業(yè)規(guī)模不可小覷。據(jù)億歐智庫預(yù)計，家居行業(yè)未來五年年復(fù)合增長率約2.8%，至2028年市場規(guī)模將達5.17萬億元。

面對這一藍海市場，年初至今，一批家居企業(yè)加緊沖刺IPO。近期，已在新三板掛牌的玫瑰島再接再厲闖關(guān)北交所，貝爾地板、悍高集團等企業(yè)選擇再度沖擊IPO，“杭州六小龍”之一的群核科技也正式向港交所遞交招股書，有望成為“全球空間智能第一股”。

需要注意的是，隨著經(jīng)濟形勢復(fù)雜化和監(jiān)管環(huán)境趨嚴，近年來家居企業(yè)的IPO進程屢屢受阻?？梢钥吹?，自2023年2月全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則后，資本市場對企業(yè)的審核更為嚴格。

設(shè)計學谷聯(lián)合創(chuàng)始人，中國家居/設(shè)計產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)專家王建國向《華夏時報》記者分析稱，在當前的經(jīng)濟周期下，與房地產(chǎn)關(guān)系緊密的家居行業(yè)受到明顯沖擊，即使是垂直類的、頭部的規(guī)模家居企業(yè)也很難獨善其身。

王建國認為，不管是在高速發(fā)展還是平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟周期，家居企業(yè)要想成功通過資本市場的審查，最重要的就是提升核心競爭力。在產(chǎn)品層面，企業(yè)應(yīng)加大產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)的力度，比如在智能家居、綠色環(huán)保、定制化服務(wù)等方面進行差異化創(chuàng)新，提升產(chǎn)品品質(zhì)，以滿足消費者多樣化的需求。

多家家居企業(yè)瞄準資本市場

衛(wèi)浴企業(yè)廣東玫瑰島家居股份有限公司（下稱“玫瑰島”）已在2024年10月掛牌了新三板，但其目前正欲闖關(guān)北京證券交易所（下稱“北交所”）。

據(jù)公開信息，玫瑰島是一家專業(yè)從事淋浴房、浴室柜、智能馬桶、花灑等全衛(wèi)定制產(chǎn)品及全景門、生態(tài)門、玻璃金屬柜類等定制家居的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，目前在廣東省中山市、江門市建成兩大智能制造基地，占地總面積300余畝。

公告顯示，今年2月17日，玫瑰島已向中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局（下稱“廣東證監(jiān)局”）提交了向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的輔導(dǎo)備案材料；2月18日，廣東證監(jiān)局對該輔導(dǎo)備案材料予以受理，公司即日起進入輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機構(gòu)為國投證券。

不同于已經(jīng)“曲線上市”的玫瑰島，悍高集團的上市之路曾兩度中止，但依舊充滿信心。

2022年，悍高集團股份有限公司（下稱“悍高集團”）已經(jīng)遞交招股書，但遇到了兩輪問詢，其IPO進程兩度中止。今年1月，悍高集團更新了招股書，欲在深交所主板登陸。

官網(wǎng)顯示，悍高集團創(chuàng)始于2004年，是一家以家居五金為核心，包括功能五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金、柜類照明、內(nèi)門鎖、智能廚電、浴室柜、戶外家具于一體的多元化創(chuàng)新型企業(yè)。截至2024年10月9日，悍高集團及子公司擁有1116項專利產(chǎn)品，其產(chǎn)品銷往全球超過90個國家及地區(qū)，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球。

江蘇貝爾家居科技股份有限公司（下稱“貝爾家居”）的上市之路也一度暫停2022年8月，貝爾家居與安信證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，但未報送材料。今年2月26日，該公司正式在江蘇證監(jiān)局完成IPO輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機構(gòu)為國投證券。

據(jù)了解，貝爾家居始創(chuàng)于1991年，專注于高端飾面裝飾材料的研發(fā)與生產(chǎn)制造，提供多層實木地板、PVC地板、三層實木地板、強化地板等系列產(chǎn)品，并為家居空間、商業(yè)空間提供場景美學解決方案服務(wù)，是目前國內(nèi)地板生產(chǎn)龍頭企業(yè)之一。企查查顯示，貝爾家居由江蘇貝爾控股有限公司持股79.76%，創(chuàng)始人、董事長張小玲直接及間接持有公司77.98%股份。

值得注意的是，2月14日，“杭州六小龍”之一的群核科技正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，被業(yè)界認為或?qū)⒊蔀?span lang="EN-US">“全球空間智能第一股”。據(jù)招股書，按2023年的平均月活躍用戶（MAU）數(shù)目計量，群核科技是全球最大的空間設(shè)計平臺；按收入計量，群核科技也是中國最大的空間設(shè)計行業(yè)參與者，約占22.2%的市場份額，主要客戶凈收益留存率為114.1%。

作為一家以人工智能（AI）技術(shù)和專用圖形處理單元（GPU）集群為底座的空間智能企業(yè)，群核科技旗下產(chǎn)品包含空間設(shè)計軟件“酷家樂”、海外版產(chǎn)品“Coohom”以及面向室內(nèi)環(huán)境AI開發(fā)的下一代空間智能解決方案“群核空間智能平臺”（Spatial Verse）。其中，依托于強大的底層技術(shù)，酷家樂正逐步拓展至全空間場景，目前已被用于設(shè)計住宅、辦公樓、零售連鎖店及基礎(chǔ)建設(shè)項目，同時擴展至一些新興用途，如電商產(chǎn)品展示等。

上市之路并非坦途

家居企業(yè)及泛家居企業(yè)爭相上市的背后，是中國家裝市場與日增長的龐大規(guī)模。億歐智庫在去年末發(fā)布的《2024中國家居行業(yè)觀察報告》指出，未來家居行業(yè)增長率呈現(xiàn)一定周期性波動，并逐漸趨于穩(wěn)定；預(yù)計家居行業(yè)未來五年年復(fù)合增長率約2.8%，至2028年市場規(guī)模將達5.17萬億元。

政策方面，2025年政府工作報告明確提出，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，規(guī)模較2024年翻倍，其中家裝領(lǐng)域成為政策重點支持方向。結(jié)合《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025—2027年）》提出的“支持家居產(chǎn)品消費升級”目標，智能家居、廚衛(wèi)煥新等場景將直接受益。

國家發(fā)展改革委發(fā)布的消息顯示，2024年，政府通過1500億元超長期特別國債支持消費品以舊換新，帶動家裝等消費領(lǐng)域銷售額超過1.3萬億元。業(yè)內(nèi)認為，2025年資金規(guī)模擴大后，家裝領(lǐng)域補貼覆蓋面預(yù)計從局部改造延伸至整裝服務(wù)，智能家居等高端品類補貼比例或進一步提高。

受市場及政策紅利的影響，目前謀求上市的家居企業(yè)越來越多。不過，隨著經(jīng)濟形勢復(fù)雜化和監(jiān)管環(huán)境趨嚴，部分家居企業(yè)的IPO進程并不順利。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年被終止IPO的家居類企業(yè)多達9家，而2024年也至少有4家遭終止IPO。

IPO之路被中止的家居企業(yè)也不在少數(shù)。例如，從2021年預(yù)披露招股材料至今，“莫干山”板材的母公司浙江升華云峰新材股份有限公司的IPO之路已走過4年，目前因財報更新原因依然處于“中止審核”狀態(tài)。據(jù)了解，2023年6月，上交所向公司下發(fā)審核問詢函，但截至目前，云峰新材仍未披露問詢函回復(fù)內(nèi)容。

可以看到，自2023年2月全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則后，資本市場對家居企業(yè)的審核更加嚴格。從問詢函來看，財務(wù)透明度、公司治理合規(guī)性等都是監(jiān)管層重點關(guān)注的方面。

業(yè)內(nèi)普遍認為，一些家居企業(yè)上市受阻，與國內(nèi)、國際市場環(huán)境復(fù)雜、房地產(chǎn)行業(yè)處于下行周期等因素相關(guān)。設(shè)計學谷聯(lián)合創(chuàng)始人，中國家居/設(shè)計產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)專家王建國向《華夏時報》記者分析稱，在當前的經(jīng)濟周期下，與房地產(chǎn)關(guān)系緊密的家居行業(yè)受到明顯沖擊，即使是垂直類的、頭部的規(guī)模家居企業(yè)也很難獨善其身。

王建國認為，不管是在高速發(fā)展還是平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟周期，家居企業(yè)要想成功通過資本市場的審查，必須在以下幾方面下功夫。其中，最重要的就是提升核心競爭力。在產(chǎn)品層面，企業(yè)應(yīng)加大產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)的力度，比如在智能家居、綠色環(huán)保、定制化服務(wù)等方面進行差異化創(chuàng)新，提升產(chǎn)品品質(zhì)，以滿足消費者多樣化的需求。

此外，除了要提升盈利能力、避免出現(xiàn)財務(wù)風險外，王建國還強調(diào)，企業(yè)想要沖擊IPO，不僅僅是在細分賽道里具有明顯的“產(chǎn)品力”優(yōu)勢，還必須提高“渠道力”“品牌力”“運營力”“人才力”等，比如企業(yè)應(yīng)注重品牌建設(shè)和市場推廣，提升自身的市場影響力，以獲得投資者的青睞。離開行業(yè)紅利期的家居企業(yè)，“就要更成熟、更有優(yōu)勢，才能真正被資本市場認可，被消費市場認可”。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧