中國金融網(wǎng)首席金融觀察員 金波

在資本市場的舞臺(tái)上，每一家上市公司都肩負(fù)著對(duì)股東、投資者以及市場的信任責(zé)任，然而，普利制藥卻在這莊重的契約上狠狠劃下了一道裂痕。隨著 2025 年 1 月 5 日那紙來自中國證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》落地，普利制藥的 “退市喪鐘” 被緩緩敲響，一場因財(cái)務(wù)造假引發(fā)的信任危機(jī)與市場震蕩，正以驚人的速度蔓延開來。

回首過去兩年，普利制藥的財(cái)務(wù)造假數(shù)據(jù)堪稱觸目驚心。2021 年至 2022 年期間，其通過虛構(gòu)成品藥與原料藥銷售業(yè)務(wù)，硬生生地在賬本上 “創(chuàng)造” 出了高達(dá) 10.31 億元的虛假營業(yè)收入，這一數(shù)字占到兩年披露的年度營業(yè)收入合計(jì)金額的 31.08%，如同給公司業(yè)績大廈壘起了一堵虛假的 “承重墻”。再看利潤總額，更是被注水高達(dá) 6.95 億元，占比飆升至兩年披露利潤總額合計(jì)的 76.72%，幾乎將真實(shí)的盈利狀況徹底掩蓋。深入拆解這兩年的數(shù)據(jù)，2021 年多計(jì)營業(yè)收入 4.37 億元，占比當(dāng)年披露營收的 28.94%，對(duì)應(yīng)營業(yè)成本 1.29 億元，虛增利潤總額 3.08 億元，占比當(dāng)年利潤總額 65.88%；2022 年造假 “胃口” 不減，多計(jì)營業(yè)收入 4.57 億元，占當(dāng)年披露營收 25.28%，虛增利潤總額 3.87 億元，占比達(dá) 88.27%。不僅如此，在乙酰碘化物等貿(mào)易業(yè)務(wù)核算上也大做手腳，采用總額法違規(guī)多計(jì)營收，進(jìn)一步夯實(shí)了這座財(cái)務(wù)造假的 “空中樓閣”。

如此膽大妄為的行徑，自然逃不過監(jiān)管的法眼。證監(jiān)會(huì)迅速亮劍，對(duì)普利制藥給出了重磅罰單：責(zé)令改正、警告并處以 1000 萬元罰款，這一記重錘砸向公司本身，意圖重塑其合規(guī)意識(shí)。時(shí)任董事長、總經(jīng)理范敏華難辭其咎，500 萬元罰款與 10 年市場禁入措施，讓其為違規(guī)決策付出慘痛代價(jià)；董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)羅佟凝同樣罪責(zé)難逃，400 萬元罰款加 8 年市場禁入，斬?cái)嗥湓谫Y本市場的不當(dāng)操作路徑。其他直接責(zé)任人員也紛紛 “領(lǐng)罰”，罰款區(qū)間在 120 萬元至 150 萬元不等，整個(gè)公司及相關(guān)責(zé)任人合計(jì)被罰款 2420 萬元，高額罰金背后，是監(jiān)管層捍衛(wèi)市場公正的堅(jiān)定決心。

再看普利制藥這一年多來的 “多事履歷”，更是亂象叢生。2024 年 4 月 16 日，海南證監(jiān)局責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，如同預(yù)警的紅燈亮起。隨后，年報(bào)難產(chǎn)成為常態(tài)，兩度推遲 2023 年年度報(bào)告披露，直接引發(fā)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，股票及可轉(zhuǎn)債停牌兩個(gè)月，公司運(yùn)營陷入泥沼。好不容易捱到 7 月 5 日發(fā)布年報(bào)、一季報(bào)及會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告，卻未得到會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)可，緊接著 7 月 7 日，二次因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查，自此，退市風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)長鳴。從 2024 年 7 月至 2025 年初，累計(jì) 30 多次提示重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)，如同定時(shí)炸彈的倒計(jì)時(shí)，每一次提示都揪著 3.8 萬股東的心。

業(yè)績與股價(jià)層面，更是一片慘淡景象。2023 年歸母凈利潤同比暴跌 70.88%，僅余 0.86 億元；2024 年前三季度更是陷入虧損深淵，歸母凈利潤虧損 0.98 億元，同比下滑幅度高達(dá) 204.89%，盈利能力直線崩塌。股價(jià)表現(xiàn)更是 “跌跌不休”，2024 年全年跌幅 69.89%，在全市場跌幅排名第 7，且是跌幅最大的非 ST 股，市值大幅縮水，投資者損失慘重。

然而，普利制藥的案例絕非孤立。監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)造假始終秉持 “零容忍” 態(tài)度，2024 年堪稱嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假 “元年”。4 月，國務(wù)院資本市場新 “國九條” 出臺(tái)，為整治財(cái)務(wù)造假立下嚴(yán)規(guī)，嚴(yán)格退市執(zhí)行，讓造假者無處遁形；7 月，證監(jiān)會(huì)等六部委聯(lián)合發(fā)力，印發(fā)綜合懲防意見，從行政、刑事、民事全方位構(gòu)建追責(zé)體系，強(qiáng)化威懾；8 月，最高檢答疑解惑，明確財(cái)務(wù)造假案件司法認(rèn)定重點(diǎn)，為執(zhí)法提供精準(zhǔn) “標(biāo)尺”。這一系列 “組合拳”，不僅是對(duì)普利制藥個(gè)案的回應(yīng)，更是為凈化資本市場生態(tài)、重拾投資者信心筑牢制度根基。

對(duì)于投資者而言，雖深陷這場造假風(fēng)波，但并非孤立無援。隨著近年來退市賠償救濟(jì)機(jī)制的不斷完善，示范判決、特別代表人訴訟等多元投保措施落地，他們可依法向普利制藥及相關(guān)責(zé)任人索賠，挽回?fù)p失。而普利制藥的命運(yùn)，如今懸于一線，若最終行政處罰落地，重大違法強(qiáng)制退市程序啟動(dòng)，其將徹底告別資本市場舞臺(tái)，成為警示后來者的 “反面教材”，時(shí)刻提醒著上市公司：誠信，才是在資本市場長久立足的根本。

筑牢防線：遏制財(cái)務(wù)造假的有效監(jiān)管舉措

在資本市場的舞臺(tái)上，財(cái)務(wù)造假行為如同隱匿的 “暗礁”，時(shí)刻威脅著投資者的利益、市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。為了驅(qū)散這片陰霾，一系列強(qiáng)有力的監(jiān)管措施應(yīng)運(yùn)而生，從多維度構(gòu)建起防護(hù)網(wǎng)，守護(hù)資本市場的清明。

一、嚴(yán)刑峻法，提升違法成本

法律是監(jiān)管的基石，嚴(yán)苛的法規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)造假行為具有強(qiáng)大威懾力。一方面，立法部門不斷細(xì)化財(cái)務(wù)造假相關(guān)法律條文，明確界定造假行為的邊界與范疇，讓違規(guī)者難以遁形。例如，對(duì)于虛增收入、隱瞞負(fù)債、操縱利潤等典型造假手段，制定具體量化的判定標(biāo)準(zhǔn)，確保執(zhí)法過程中有據(jù)可依。另一方面，大幅提高經(jīng)濟(jì)處罰力度，使其遠(yuǎn)超過造假所獲收益。像對(duì)涉案企業(yè)處以巨額罰款，罰款金額可達(dá)造假金額數(shù)倍甚至更高，從經(jīng)濟(jì)源頭上遏制企業(yè)的造假?zèng)_動(dòng)。同時(shí)，針對(duì)造假責(zé)任人，實(shí)施嚴(yán)厲的禁入措施，禁止其在一定年限甚至終身不得涉足資本市場，斬?cái)嗥淅眯袠I(yè)資源繼續(xù)作惡的可能。

二、強(qiáng)化信息披露審查，夯實(shí)誠信根基

上市公司的信息披露是投資者了解公司運(yùn)營狀況的重要窗口，加強(qiáng)對(duì)這一環(huán)節(jié)的審查至關(guān)重要。監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立了專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶彶閳F(tuán)隊(duì)，對(duì)企業(yè)年報(bào)、季報(bào)等定期報(bào)告以及臨時(shí)公告進(jìn)行深度審核。不僅關(guān)注數(shù)據(jù)表面的合理性，更深入剖析數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)邏輯。例如，通過對(duì)比同行業(yè)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如毛利率、凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，若某公司指標(biāo)嚴(yán)重偏離行業(yè)均值且無合理理由解釋，便會(huì)被列為重點(diǎn)審查對(duì)象。一旦發(fā)現(xiàn)信息披露存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，立即責(zé)令公司整改，并依法依規(guī)進(jìn)行懲處，促使企業(yè)以誠信為本，如實(shí)向市場傳遞信息。

三、多部門聯(lián)動(dòng)，凝聚監(jiān)管合力

財(cái)務(wù)造假往往涉及多個(gè)領(lǐng)域與環(huán)節(jié)，單靠某一部門難以實(shí)現(xiàn)全方位監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、審計(jì)署、公安機(jī)關(guān)等多部門攜手共進(jìn)，形成立體式監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。證監(jiān)會(huì)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，主導(dǎo)資本市場層面的調(diào)查與處罰，對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為精準(zhǔn)出擊；財(cái)政部聚焦財(cái)務(wù)規(guī)范與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行，確保企業(yè)財(cái)務(wù)核算合法合規(guī)；審計(jì)署憑借強(qiáng)大的審計(jì)力量，對(duì)國有企業(yè)、重大項(xiàng)目資金使用等進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，挖掘潛在造假線索；公安機(jī)關(guān)則在發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪行為時(shí)迅速介入，運(yùn)用刑事偵查手段，對(duì)造假責(zé)任人實(shí)施抓捕，追究刑事責(zé)任，各部門各司其職又緊密協(xié)作，讓財(cái)務(wù)造假無處藏身。

四、運(yùn)用科技賦能，精準(zhǔn)識(shí)別造假風(fēng)險(xiǎn)

在數(shù)字時(shí)代，監(jiān)管部門借助大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)，為監(jiān)管裝上 “智慧大腦”。通過大數(shù)據(jù)分析，收集海量的市場交易數(shù)據(jù)、企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)等，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。模型能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常波動(dòng)，如營業(yè)收入短期內(nèi)暴增但現(xiàn)金流并未同步增長、應(yīng)收賬款異常高企等情況，及時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。人工智能技術(shù)可對(duì)上市公司披露的文本信息進(jìn)行語義分析，識(shí)別潛在的模糊表述、前后矛盾之處，輔助審查人員發(fā)現(xiàn)問題。區(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改特性應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與共享，保障數(shù)據(jù)真實(shí)性，從源頭杜絕數(shù)據(jù)造假的可能，以科技之力提升監(jiān)管效能。

五、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，壓實(shí)把關(guān)責(zé)任

會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券公司等中介機(jī)構(gòu)是資本市場的 “看門人”，其履職盡責(zé)與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格準(zhǔn)入管理，提高從業(yè)門檻，確保從業(yè)人員具備專業(yè)勝任能力。在執(zhí)業(yè)過程中，強(qiáng)化質(zhì)量控制檢查，定期抽查中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告、法律意見書等文件，對(duì)存在敷衍塞責(zé)、未勤勉盡責(zé)的機(jī)構(gòu)予以公開譴責(zé)、罰款、暫?；虻蹁N執(zhí)業(yè)資格等處罰。例如，若會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)客戶的財(cái)務(wù)造假視而不見，出具虛假審計(jì)報(bào)告，將面臨滅頂之災(zāi)，以此倒逼中介機(jī)構(gòu)堅(jiān)守職業(yè)道德，為投資者把好第一道關(guān)。

總之，通過以上多層面、全方位的監(jiān)管措施協(xié)同發(fā)力，資本市場正逐步構(gòu)筑起抵御財(cái)務(wù)造假的堅(jiān)固堡壘，保障廣大投資者合法權(quán)益，護(hù)航市場穩(wěn)健前行，讓財(cái)務(wù)造假這顆 “毒瘤” 在嚴(yán)密監(jiān)管下無所遁形。